传媒互联网行业：国金证券-传媒互联网产业行业周报：外卖电商平台补贴，咖啡茶饮和广告渠道直接受益-250706

- 外卖电商平台的补贴政策将直接利好咖啡茶饮及广告渠道，行业竞争加剧。

- K12教育市场景气持续，头部机构招生表现良好，非学科优质供给稀缺。

- 虚拟资产及资产交易平台逐步完善法律框架，传统金融机构加速入场，发展前景向好。

- 电商增速放缓，竞争激烈，即时零售成为新战场，需关注利润压力。

- 风险包括政策不及预期、中美关系变化及宏观经济波动。

本周传媒互联网产业周报主要观点包括： 1. 外卖电商平台补贴政策将直接利好咖啡茶饮和广告渠道。

2. 教育行业K12教培保持高景气，头部机构招生情况良好，高途正在研发国际教育AI产品。

3. 奢侈品销售受到宏观经济影响，部分品牌逆势增长，关注新秀丽的管理层变动。

4. 咖啡行业需求强劲，茶饮行业面临竞争加剧，短期受外卖补贴波动影响。

5. 电商行业增速放缓，竞争激烈，即时零售成为新战场，淘宝闪购启动500亿元补贴。

6. 旅游消费方面，京东进军酒旅市场，短期补贴对OTA高端酒店业务影响有限。

7. 音乐流媒体平台具备高性价比，QQ音乐推出K-POP定制服务。

8. 虚拟资产和资产交易平台法律框架逐步完善，传统金融机构积极入场。

9. 二手房交易在核心城市持续承压，建议关注贝壳。

10. 汽车后市场面临下滑，需关注生态变化。

投资逻辑方面，维持对港股的乐观预期，关注虚拟资产的发展和电商补贴对相关行业的积极影响。

风险提示包括政策不及预期、中美关系变化、内容表现不佳及宏观经济风险等。

投资标的及推荐理由： 1. 港股市场：维持乐观预期，特别是新股IPO（包括A+H、中概回港）将优化港股资产，带来“赚钱效应”。

关注新消费和创新药等板块。

2. 虚拟资产及资产交易平台：看好虚拟资产（含稳定币）的发展，传统互联网和金融机构向虚拟资产的延伸趋势明显。

美国和中国香港的虚拟资产相关法律框架逐步完善，预计虚拟资产趋势向上，特别是资产交易平台。

3. 咖啡茶饮行业：由于外卖电商平台的补贴升级，咖啡茶饮行业直接受益，行业仍具备增长潜力。

4. 广告渠道：外卖电商平台的补贴政策将利好广告渠道，特别是分众等广告公司。

风险提示包括政策不及预期、中美关系变化、内容表现不及预期、宏观经济运行不及预期、AI技术迭代和应用不及预期，以及政策监管风险。