国投证券-固定收益定期报告：新券与现券动能的分歧-240721

1）本周信用债动能总指数下跌，新券与现券动能出现分歧，现券动能达到最高，而新券发行节奏放缓。

2）城投债动能指数偏幅收窄，略高于正常波动区间上限，而产业债动能指数高位调整，偏离趋势项的幅度仍在正常波动区间上限外。

3）风险提示包括测算指数变量失真和信用事件冲击指数，需要调整指数计算方法。

债券标的：3年AA+城投债 操作建议：对于城投债，建议偏向持有或适当减仓，因为城投债动能指数虽然处于较高历史分位值，但偏离趋势值的程度略高于正常波动区间上限。

理由：城投债动能指数下跌，但仍处于较高历史分位值，偏离趋势值的程度略高于正常波动区间上限，因此建议偏向持有或适当减仓。