新点软件：国金证券-新点软件-688232-招采运营业务回暖，低代码平台持续迭代-240827

投资标的：新点软件（688232） 推荐理由：新点软件是一家持续迭代的低代码平台公司，具有较高的发展潜力。

公司在智慧招采和政务领域具备先发优势，通过AI技术实现了自动化和智能化评标流程，拥有智能客服、智能受理、智能办理等应用场景的落地。

公司营收和净利润在2024年有所回升，预计未来几年将保持稳定增长。

基于公司的发展前景和估值水平，我们维持“买入”评级。

1. 新点软件2024年中期业绩下滑，但招采运营业务回暖，低代码平台持续迭代。

2. 公司在招采运营业务中实现了8.6%的同比增长，拓展了大型国央企客户，并推出了SaaS化招标平台。

3. 公司在智慧政务和数字建筑业务方面受客户预算收紧和项目延期的影响，收入有所下降。

4. 公司持续改进低代码开发平台，提高代码复用率，节省人力成本，员工人数下降，毛利率增长。

5. 公司对销售区域和业务线进行调整，降低销售费用率，增加管理和研发费用率。

6. 公司在智慧招采和政务领域应用了AI技术，实现了自动化和智能化的评标流程和政府数字人应用场景。

7. 预测未来几年公司营业收入和归母净利润有增长趋势，维持“买入”评级。

8. 风险包括政府端客户信息化投入不及预期，运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高。

1. 公司2024年度中期业绩：24H1实现营收7.8亿元，同比下降14.0%；实现归母净利润-2,366.5万元，较上年同期减亏6,082.5万元；实现扣非归母净利润-7,430.5万元，较上年同期减亏7,728.0万元。

2. 公司单Q2实现营收4.9亿元，同比下降13.4%；实现归母净利润2,897.9万元，上年同期为186.5万元；实现扣非归母净利润445.4万元，较上年同期扭亏为盈。

3. 智慧招采业务收入3.6亿元，同比下降5.3%。

招采运营类收入1.7亿元，同比增长8.6%。

招采项目类收入1.9亿元，同比下降15.3%。

4. 智慧政务、数字建筑业务分别实现收入2.9亿元、1.3亿元，分别同比下降26.1%、5.1%。

5. 公司持续迭代低代码开发平台，代码复用率持续提升，DevOps平台打通远程更新能力，进一步节省人力成本。

6. 员工人数同比下降10.6%，毛利率较上年同期增长7.8pct至61.4%。

7. 上半年销售费用率为32.1%，同比下降0.5pct。

公司管理、研发费用率分别为10.4%、29.5%，较上年同期增长0.4pct、1.6pct。

8. 公司使用AI技术，在智慧招采领域实现了自动化和智能化评标流程；在政务领域重点开发政府数字人，实现了智能客服、智能受理、智能办理等应用场景的落地。

9. 预计2024~2026年营业收入分别为23.6/25.3/28.3亿元，同比增长-3.2%/7.3%/11.6%；归母净利润分别为2.7/3.2/3.7亿元，同比增长38.5%/19.2%/13.8%。

10. 风险提示：政府端客户信息化投入不及预期，运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高的风险。