国联民生证券-AI产业链全景系列2：筛选全球500+上市公司，定位AI行情演绎阶段-250407

- 当前AI产业链调整或已相对充分，短期行情有望企稳，但仍需产业催化。

- 关注前期超跌、估值合理及高预喜率的环节，适度规避高估值和业绩预警的公司。

- 各市场情绪热度分化明显，A股热度降温，港股相对抗跌，整体交易拥挤度已回落至均值附近。

本投资报告分析了全球543家AI上市公司的行情演绎情况，重点关注2023年ChatGPT催化的AI行情。

报告指出，AI产业链经历了一轮调整，短期可能企稳，但新一轮行情需要产业催化。

从演绎方向来看，第一轮行情由A股和美股领涨，第二轮则由A股和港股领涨，交易重心从上游转向中下游。

两轮行情在涨跌幅和估值变化上表现出相似特征，均呈现“涨多跌多”的趋势。

回调幅度方面，第一轮行情的经验显示，股价和估值的回调幅度通常超过之前涨幅的一半，本轮A股的跌幅已超过涨幅的一半，港股则相对抗跌。

情绪热度方面，A股市场的热度快速降温，扩散指数回落至历史低位，而港股的热度仍然较高。

综合分析，建议关注前期超跌、估值合理和业绩预喜率较高的环节，规避高估值和业绩预警的公司。

风险提示包括数据样本差异、市场风格切换风险、AI产业发展不及预期以及关税政策的不确定性。

本报告的投资建议及理由为： - AI产业链调整相对充分，短期可能止跌企稳。

- 关注前期超跌、估值合理的个股。

- 高预喜率的环节值得关注，适当规避高估值且业绩预警的公司。

- 进入财报密集披露期，市场将更注重基本面表现。