财信证券-固定收益周报：利差压缩行情延续，关注外围关税谈判进程-250707

- 央行公开市场净回笼13753亿元，资金价格回落，利率债收益率普遍下行，短端表现优于长端。

- 信用债利差压缩行情延续，机构转向“利差压缩”交易，信用债需求有望改善，建议关注高等级超长端信用债机会。

- 需关注中美关税谈判进展及外围风险，经济数据超预期可能带来市场波动。

债券标的：国债、国开债、中短票、城投债、信用债。

操作建议：适度关注高等级超长端信用债交易机会。

理由：1. 资金面转松，利差压缩行情延续，信用债表现较好，当前信用利差处于历史相对偏低水平，短期内在“资产荒”背景下，利差压缩行情有望继续。

2. 近期机构转向“利差压缩”交易，信用债需求有望改善，尤其是在首批科创债ETF获批的背景下，可能进一步刺激信用债市场。

3. 预计在货币宽松的大方向不变的情况下，宽松环境将继续对债市构成利好。