平安证券-2024年11月物价数据点评：“价格战”暂熄-241209

11月份中国CPI同比增长0.2%，主要受食品价格下跌拖累，但核心CPI小幅回升。

PPI同比跌幅收窄至-2.5%，环比由降转升，生活资料价格回稳，得益于需求回暖和供给侧“价格战”降温。

政策刺激和季节性因素共同影响市场，未来需关注海外经济和房地产政策的潜在风险。

2024年11月的物价数据显示，中国CPI同比增长0.2%，PPI同比下降2.5%。

CPI的增速小幅回落，主要由于食品价格的拉动减弱，而核心CPI略有回升，能源价格的跌幅收窄，核心商品价格止跌，居住价格保持稳定，受房地产政策和“以旧换新”政策的影响。

在CPI的结构中，食品价格表现低于季节性预期，鲜菜、鲜果、猪肉和水产价格超季节性下跌，影响CPI环比下降约0.46个百分点。

服务价格持平，支撑CPI表现，尤其是旅游和居住服务价格的稳定。

能源价格同比下降3.8%，但降幅有所收窄。

PPI方面，环比由跌转涨，生活资料和中下游制造业价格止跌，反映出需求回稳和供给侧“价格战”降温的趋势。

石油化工行业的拖累减弱，水电燃气价格因供暖季节性需求而上涨。

整体来看，CPI和PPI的走势分化，虽然面临一些风险，如海外经济衰退和国内房地产政策的实施效果不及预期，但在政策引导下，部分行业价格回归合理范围，市场有望逐步回暖。