食品饮料行业：海通国际-中国食品饮料行业：中国消费品1月需求报告，必选消费短期依然承压-250206

- 1月中国食品饮料行业整体表现疲软，必选消费受到可选消费转向的挤压，部分行业出现负增长。

- 次高端及以上白酒和大众及以下白酒收入双双下滑，特别是大众白酒降幅显著。

- 调味品和速冻食品行业表现相对稳健，餐饮和软饮料行业增速缓慢，整体市场竞争加剧。

根据海通国际的预测，2025年1月中国食品饮料行业的需求表现出现分化。

重点跟踪的8个行业中，有4个行业实现正增长，4个行业则出现负增长。

餐饮、调味品、速冻食品和软饮料实现个位数增长，而次高端及以上白酒、乳制品和啤酒则出现个位数下降，大众及以下白酒更是经历双位数下降。

尽管春节因素带动消费，但由于去年基数较高，以及居民消费重心向出行、旅游等可选消费领域转移，必选消费的压力加大。

次高端及以上白酒行业收入同比下滑6.8%，虽然需求有所改善，但厂家控货使得产品价格回升的信心不足。

大众及以下白酒收入则同比下降21.4%，连续12个月负增长。

啤酒行业收入同比下滑1.6%，但春节期间的出行和餐饮热度有所提升，预计销量降幅收窄。

调味品行业收入同比增长3.4%，春节期间需求表现稳健。

乳制品行业收入同比下降2.2%，主要厂商出货端表现平淡。

速冻食品行业收入同比增长3.2%，但春节期间传统速冻产品需求疲软，预制菜表现较好。

软饮料行业收入同比增长2.4%，但在高基数背景下表现平淡，产品销售出现分化。

整体来看，餐饮行业收入同比增长4.6%，但节假日期间需求预计有所减弱。

风险提示包括经济增长低于预期、收入增长缓慢及食品安全问题。

投资标的及推荐理由： 1. 餐饮行业： - 推荐理由：尽管整体增速放缓，但餐饮行业在春节期间表现出一定的韧性，特别是连锁品牌的翻台率和排队情况仍具吸引力。

2. 调味品： - 推荐理由：1月调味品行业收入同比增长3.4%，春节期间需求表现稳健，符合市场预期，竞争虽激烈，但整体需求稳定。

3. 速冻食品： - 推荐理由：速冻食品行业在春节备货旺季表现较好，尤其是预制菜产品需求亮眼，线上促销力度增加，有助于推动销售。

4. 软饮料： - 推荐理由：尽管在高基数背景下表现平淡，但大包装及高性价比产品销售良好，茶和果汁类产品动销亮眼，显示出市场潜力。

5. 啤酒： - 推荐理由：春节期间出行和餐饮热度上升，气温回暖有助于啤酒消费，预计销量降幅收窄，单价维持稳中有升，有望带动行业回暖。

以上行业在短期内受经济环境影响，但仍具备一定的投资价值，特别是在春节等节假日消费旺季的推动下。