工银国际-2025年7月美联储议息会议点评：持之有故-250731

美联储在7月议息会议上决定维持基准利率在4.25%-4.50%不变，反映出对通胀和经济不确定性的谨慎态度。

特朗普政府的财政扩张政策与美联储的独立性面临压力，可能导致未来政策调整的复杂性。

若关税政策缓和，预计美联储年内可能降息50至75个基点，以应对经济增长放缓与信心修复的需求。

2025年7月美联储议息会议的核心要点如下： 1. **利率决策**：美联储决定将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。

这一决定反映了当前经济环境的不确定性，包括关税政策、通胀压力和经济增长放缓。

2. **通胀与关税**：尽管关税政策的反复对物价产生了一定影响，但整体通胀水平仍然温和。

6月CPI同比涨幅为2.7%，核心CPI为2.9%。

消费疲软使得企业在价格提升上更加谨慎。

3. **就业市场**：失业率回落至4.1%，但新增就业主要来自公共部门，私人部门的就业增长显著减缓，显示劳动力市场面临压力。

4. **政策独立性**：特朗普政府对货币政策的干预引发市场对美联储独立性的担忧。

央行独立性被认为是稳定通胀预期和维护市场信任的关键。

5. **财政政策影响**：特朗普政府签署的“大而美”税收和支出法案在高债务背景下推动财政扩张，财政政策与货币政策的协调对经济影响深远。

若财政刺激效果有限，可能加重债务负担。

6. **未来展望**：若关税政策有所缓和，物价冲击低于预期，美联储可能加快降息步伐。

预计年内降息幅度在50至75个基点之间。

7. **市场信任**：央行的独立性对于维护价格稳定和实现长期可持续增长至关重要。

美联储在当前复杂环境下仍将以审慎态度推进货币政策，以维护市场信任和预期稳定。