中微公司：华鑫证券-中微公司-688012-公司事件点评报告：刻蚀设备显著放量，盈利能力短期承压-240826

投资标的：中微公司（688012） 推荐理由：公司2024年上半年营收显著增长，刻蚀设备放量，未来需求有望稳定提升。

尽管短期盈利能力承压，但随着技术升级和市场需求增加，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

- 中微公司2024年上半年营业收入34.48亿元，同比增长36.46%，但净利润下降48.48%，盈利能力短期承压。

- 刻蚀设备收入显著增长，占比提升至78.26%，未来成长可期，特别是在先进逻辑和存储领域。

- MOCVD设备市场依然领先，预计未来有广阔的市场空间，维持“买入”投资评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **营业收入和净利润**： - 2024年上半年，营业收入为34.48亿元，同比增长36.46%。

- 归属于上市公司股东的净利润为5.17亿元，同比减少48.48%。

- 扣除非经常性损益的净利润为4.83亿元，同比下降6.88%。

2. **盈利能力**： - 毛利率下降，主要由于新会计准则规定质保费用计入营业成本。

- 期间费用增长，研发费用同比大幅增加94.58%。

3. **设备销售情况**： - 刻蚀设备收入为26.98亿元，同比增长约56.68%，占营业收入比重提升至78.26%。

- CCP刻蚀设备在2024年上半年超过2023年全年付运量。

- ICP设备中的PrimoNanova系列产品实现超过70%的年均复合增长。

- CVD钨设备和ALD钨设备已获得客户验证和重复量产订单。

4. **MOCVD设备市场**： - MOCVD设备销售约1.52亿元，同比下降约49.04%。

- 公司在国际氮化镓基MOCVD设备市场保持领先地位，累计出货量超过500腔。

- 预测到2026年全球每年需求超过800台MOCVD设备。

5. **未来盈利预测**： - 2024-2026年收入预测分别为81.54亿元、107.67亿元和141.21亿元。

- EPS预测分别为2.94元、3.58元和4.49元，当前股价对应PE分别为44.4、36.5和29.1倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”投资评级，预计随着先进逻辑制程和存储的升级，营收和利润有望稳定提升。

7. **风险提示**： - 宏观经济风险。

- 产品研发不及预期的风险。

- 行业竞争加剧的风险。

- 下游需求不及预期的风险。

这些信息有助于评估中微公司的市场表现、盈利能力及未来发展潜力。