基础化工行业：德邦证券-基础化工行业光引发剂更新②：PCB需求复苏+行业集中度提升，光引发剂协同行情或水到渠成-250703

- 随着下游PCB行业需求复苏，光引发剂价格上涨，预计消费电子市场将持续回暖，推动光引发剂需求提升。

- 行业集中度提升，头部企业通过并购等方式增强竞争力，形成协同行情，供给端有望改善。

- 建议关注久日新材、扬帆新材、强力新材和固润科技等相关企业。

投资报告核心要点如下： 1. **市场动态**：因下游PCB行业需求增长，国内光引发剂价格普遍上涨。

907、184、TPO、ITX等牌号的出厂价格较年初均有所上升。

2. **需求分析**：光引发剂作为光固化材料的核心原料，广泛应用于多个领域。

消费电子市场在2025年有望复苏，推动光引发剂需求增长。

3. **供给情况**：光引发剂行业集中度提升，主要产能集中在中国。

技术壁垒使得行业竞争格局较为集中，头部企业通过并购整合资源。

4. **头部企业**：建议关注久日新材、扬帆新材、强力新材和固润科技等头部企业，预计它们将在行业集中度提升中受益。

5. **风险提示**：需关注下游需求不及预期、原材料价格波动及行业竞争加剧等风险因素。

投资标的：久日新材、扬帆新材、强力新材、固润科技。

推荐理由： 1. 下游PCB行业需求持续增长，光引发剂价格上涨，预计消费电子行业将在2025年延续复苏行情，形成对光引发剂需求的有力支撑。

2. 光引发剂作为光固化材料的核心原料，广泛应用于多个新兴领域，推动需求提升。

3. 行业集中度不断提升，具备规模、成本和技术优势的头部企业将更易形成行业协同，提升市场竞争力。

4. 头部企业具备在建产能，未来有望进一步扩大市场份额，受益于行业的优质发展。