正信期货-下游复苏不及预期，社库低位形成支撑-250324

【期货品种】：氧化铝 【交易方向】：看空 【理由】：内外矿价延续下滑，成本支撑下移，出口通道关闭，需求再次下滑，盘面仓单维持高位，预计上方压力较大，短期低位盘整概率较大。

【期货品种】：电解铝 【交易方向】：中性 【理由】：短期宏观及海外地缘影响偏多，但产业驱动不足，下游复苏力度不够，社库拐点已出现，绝对值接近去年同期，需关注产业需求改善节奏。

- 下游复苏不及预期，社库低位形成支撑，整体宏观偏乐观。

- 氧化铝和电解铝供需情况稳定，但利润承压，成本下滑。

- 预计主力合约短期低位盘整，运行区间分别为2900-3300元和20500-21200元，需关注产业需求改善节奏。