理想汽车~W：天风证券-理想汽车~W-2015.HK-24Q2业绩承压，Q3触底反弹，全年业绩有望延续-241204

投资标的：理想汽车 推荐理由：理想汽车在2024年第三季度实现收入和净利润大幅增长，汽车交付量显著提升，市场占有率上升，智能驾驶技术取得突破，门店和充电基础设施布局持续完善，后续展望积极，预计毛利率和净利润将进一步释放。

理想汽车在2024年第三季度实现总收入429亿人民币，同比增长24%，汽车交付量达到152831台，同比增长45.4%。

公司毛利率稳健，预计下半年将进一步释放毛利润和净利润弹性，智能驾驶技术的突破有望推动订单增长。

后续展望中，Q4汽车交付量指引为16万-17万，预计全年净利润调整后为116亿元。

理想汽车在2024年第三季度的业绩情况显示，总收入为429亿人民币，同比增长24%，环比增长35.3%；汽车销售收入为413亿人民币，同比增长22.9%，环比增长36.3%，主要得益于汽车交付量的增加。

其他销售和服务收入为16亿人民币，同比增长45.8%，环比增长14.1%。

整体毛利率为21.5%，车辆毛利率为20.9%。

净利润为28亿人民币，同比持平，环比增长156.2%；Non-GAAP净利润为39亿人民币，同比增长11.1%，环比增长156.2%。

在汽车销量方面，理想在2024年第三季度共交付152831台，同比增长45.4%。

在20万元以上新能源汽车市场的市场占有率从第二季度的14.4%提升至17.3%，位居中国20万及以上乘用车国产汽车首位。

自2023年以来，理想L7、L9和L8在30万元以上新能源汽车市场的总交付量分别位于细分市场销量第一、第二和第三位。

理想L6的单月交付量超过25000台，累计交付量超过13.9万辆，位列20万元以上乘用车市场第二，仅次于特斯拉的Model Y。

在智能驾驶方面，理想发布了理想MEGA和L系列的OTA6.4更新，提升了智能驾驶和用户互动体验。

截止2024年9月30日，理想汽车在全国运营479家零售中心和436家售后服务中心，充电网络方面运营894座理想超级充电站。

对于后续展望，Q4汽车交付量指引为16万-17万，同比增长21.4%-29%；总收入指引为432亿-459亿，同比增长3.5%-10%。

投资建议认为Q3的消费担忧情绪已经得到消化，预计下半年基本面将逐步向上，智能驾驶技术的发展将推动单车价值和毛利率增长。

预计公司2024年和2025年调整后净利润为116亿和148亿元。

风险提示包括汽车售价波动导致的毛利风险、新车型表现不及预期以及新能源行业与政策的不确定性。