电子行业：万联证券-电子行业跟踪报告：7月我国PCB出口规模延续环比增长，多层板增长动能强劲-250905

- 2025年7月我国PCB出口额达到171.03亿元，环比增长10%，同比增长34%，再创2024年以来新高，显示出行业的高景气发展态势。

- 四层以上多层板出口增长动能强劲，尤其对越南和中国台湾的出口增幅显著，反映出新兴领域如AI算力和汽车电子对PCB需求的拉动。

- 投资建议关注国内PCB行业的优质龙头企业，同时需警惕中美科技摩擦及市场竞争加剧等风险因素。

7月我国PCB出口规模继续环比增长，达到171.03亿元，创下2024年以来的新高，环比增长10%，同比增长34%。

受益于AI算力产业链的加速发展，PCB行业保持高景气。

多层板需求强劲，四层以上PCB出口额为106.81亿元，环比增长12%，同比增长54%；四层及以下PCB出口额为64.22亿元，环比增长6%，同比增长10%。

出口伙伴主要集中在亚洲地区，前五位贸易伙伴占比72.27%。

投资建议方面，随着AI需求的增加，PCB需求有望持续增长，建议关注优质龙头企业。

风险因素包括中美科技摩擦、算力需求增速不及预期及市场竞争加剧等。

投资标的：国内PCB行业的优质龙头企业。

推荐理由： 1. AI算力产业链加速建设，推动PCB需求持续增长，尤其是在AI服务器和高速交换机领域。

2. 多层板及HDI市场需求增速较快，四层以上PCB出口表现强劲，显示出行业的高景气度。

3. 新兴领域如机器人和汽车电子的快速发展，进一步拉动PCB需求。

4. 2025年7月PCB出口额再创2024年以来新高，表明行业整体向好，具备良好的投资前景。