顺丰同城：东吴证券-顺丰同城-9699.HK-2024H2业绩前瞻：行业需求向上，格局集中，看好公司业绩高增-250114

投资标的：顺丰同城（9699.HK） 推荐理由：公司同城配送业务预计在2024H2实现30%的收入增长，归母净利润同比增长100%。

受益于合作客户增加及市场份额提升，长期利润释放空间看好。

下沉市场和新市场拓展将进一步贡献增量，维持“买入”评级。

- 顺丰同城预计2024年下半年收入将达到86亿元，同比增长30%，归母净利润将实现100%的增长，表现出色。

- 公司同城配送业务和最后一公里配送服务持续增长，受益于合作客户增加和市场需求回暖，尤其在下沉市场表现突出。

- 尽管短期经济形势较弱，长期盈利能力仍看好，维持“买入”评级，风险主要来自宏观经济波动和行业竞争。

顺丰同城（9699.HK）2024年下半年业绩前瞻显示行业需求向上，市场格局集中，预计收入为86亿元，同比增长30%；归母净利润为0.69亿元，同比增长100%，归母净利率为0.8%，同比提升0.5个百分点。

2024年预计收入为155亿元，同比增长25%；归母净利润为1.35亿元，同比增长167%。

公司同城配送业务受益于合作客户增长和竞争优势，预计2024年下半年同城配送业务收入同比增长30%，KA业务实现更高增长。

公司在商家降本增效的周期中，市场份额提升明显，2024年上半年KA客户新签订单收入实现高双位数增长。

在政策刺激下，餐饮、零售等行业头部连锁企业有望修复，公司将从中受益。

国庆假期期间公司全场景即配单量同比增长超81%；双十一期间美妆、饮品及商超便利品类日均单量同比翻倍增长；圣诞期间全场景即配总单量同比增长81%，2025年元旦当天同比增长达92%。

最后一公里业务预计2024年下半年收入同比增长30%，主要得益于与主要客户合作规模和派件渗透率提升。

公司助力顺丰集团等传统物流及主流电商平台配送提速，国庆假期和双十一期间单量均实现大幅增长。

下沉市场贡献增量，2024年上半年县域收入同比增长51%。

公司在全国县域覆盖超过1200城，覆盖率超六成，部分地区单量实现数倍至十多倍增长。

2024年下半年及2025年下沉市场将贡献更多增量。

公司于7月以“SoFast”品牌进入中国香港市场，首次在内地以外提供即时配送服务，建议关注新市场表现。

盈利预测调整为2024-2026年归母净利润分别为1.35亿元、2.73亿元和4.53亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动风险、即时配送行业发展不及预期及竞争风险。