澳华内镜：西南证券-澳华内镜-688212-23年业绩符合预期，中高端产品持续放量-240411

投资标的：澳华内镜 推荐理由：公司产品质量持续提升，中高端产品放量增加，疫后毛利率大幅反弹，AQ-300持续迭代，国产软镜设备有望受益于进口替代，预计2024年AQ300将持续放量，给予“买入”评级。

1. 澳华内镜2023年业绩符合预期，收入和利润大幅增长，毛利率反弹，中高端产品持续放量。

2. 公司持续加强研发投入，不断优化产品性能，推出多款新产品，预计AQ-300将持续放量。

3. 国产软镜设备有望受益于进口替代，公司未来发展前景乐观，给予“买入”评级。

1. 公司2023年年报数据：收入6.8亿元（+52.3%），归母净利润5785万元（+167%），扣非归母4449万元（+361.4%） 2. 23年疫后毛利率大幅反弹，中高端产品持续放量 3. 23年AQ-300持续迭代，各类镜体种类配套不断丰富 4. 公司推出了全新十二指肠内镜，超细内镜、超细经皮胆道内镜、支气管镜等多款细镜产品 5. 预计2024-2026年归母净利润分别为1.3、1.8、2.8亿元，对应EPS为0.96、1.37、2.1元，对应PE为57、40、26倍 6. 给予“买入”评级 7. 风险提示：研发失败风险、AQ300销售或不及预期、疫情反复、竞争加剧风险