保隆科技：国元证券-保隆科技-603197-2024年三季度报告点评：三季度营收维持高增，转债落地助力增长-241101

投资标的：保隆科技（603197） 推荐理由：公司2024年三季度营收持续高增，主要受益于新兴业务快速放量。

虽然短期盈利水平承压，但空气悬架系统定点充足，转债落地助力产能扩容，预计中长期成长空间广阔，维持“买入”评级。

- 保隆科技2024年三季度营业收入达到18.43亿元，同比增长19.75%，但归母净利润同比下降35.21%至1.00亿元，盈利水平短期承压。

- 公司在传统业务稳健增长的基础上，新兴业务如空气悬架和传感器快速放量，助力营收增长。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，关注市场竞争和原材料价格波动风险。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **公司基本信息**： - 股票代码：603197 - 公司名称：保隆科技 2. **财务数据**： - 2024年第三季度（Q3）： - 营业收入：18.43亿元，同比增长19.75%，环比增长8.34% - 归母净利润：1.00亿元，同比下降35.21%，环比增长24.87% - 毛利率：24.60%，同比下降3.55个百分点，环比下降0.48个百分点 - 净利率：5.78%，同比下降3.93个百分点，环比增长0.54个百分点 - 2024年第一至第三季度（Q1-Q3）： - 营业收入：50.26亿元，同比增长20.96% - 归母净利润：2.49亿元，同比增长26.62% 3. **业务增长因素**： - 营收增长主要来源于TPMS、气门嘴、汽车金属管件等传统业务的维持，以及空气悬架、传感器等新兴业务的快速放量。

4. **盈利水平下降原因**： - 股权激励费用增加 - 上年同期股权投资收益较高 - 新兴业务（如传感器、ADAS摄像头）放量导致毛利率下滑 5. **费用情况**： - 销售费用率：3.09% - 管理费用率：5.91% - 研发费用率：7.92% - 财务费用率：0.87% 6. **产能扩张与项目定点**： - 截至2024年8月31日，公司已获得多个主机厂的空气悬架相关项目定点。

- 计划募集资金不超过139,000万元，用于空气悬架系统智能制造扩充产能。

7. **市场前景与盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为71.45亿元、86.36亿元、106.35亿元。

- 归母净利润分别为3.97亿元、5.12亿元、6.76亿元。

- 每股收益预测分别为1.87元、2.41元、3.19元。

- 对应市盈率（PE）预测为21.32倍、16.54倍、12.52倍。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 市场竞争风险 - 原材料价格波动和短缺风险 - 新业务发展不及预期的风险 以上信息为专业投资者提供了公司当前的财务状况、业务增长情况、未来发展预期以及潜在风险，便于进行投资决策。