煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：政策加码，重视红利价值-241222

1. 动力煤价格短期延续下跌，但预计在寒潮和非电需求支撑下有望震荡反弹，2025年价格中枢可能回升至830元以上。

2. 双焦价格在宏观预期改善和政策支持下有望震荡反弹，核心红利资产估值有望重塑。

3. 推荐优质分红和双焦弹性个股，并关注长期增量企业，风险主要来自经济复苏和需求恢复不及预期。

本周煤炭行业周报显示，动力煤价格继续下跌，环渤海Q5500动力煤价格为777元/吨，较上周下降2.88%。

尽管供应小幅下降，但电厂日耗提升缓慢，短期内缺乏大规模采购需求，供需格局偏宽松。

预计在寒潮影响下，冬储采煤需求将有所支撑，煤价有望震荡反弹。

双焦方面，主焦煤价格为1610元/吨，焦企因环保限产开工率下降，短期内需求疲软。

中央经济工作会议释放积极信号，预计2024年宏观预期改善将支撑双焦价格反弹。

中长期来看，预计2025年动力煤价格中枢将回升至830元以上，政策支持力度加大，核心红利资产有望迎来估值重塑。

投资建议关注优质分红企业（如陕西煤业、中煤能源）、双焦弹性企业（如潞安环能、平煤股份）以及长期增量企业（如广汇能源、新集能源）。

风险提示包括国内经济复苏进度不及预期、海外需求恢复不足及原油价格下跌对煤化工产品价格的影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 优质分红： - 推荐标的：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 - 建议关注：中中国神华 - 推荐理由：预计煤炭股红利价值将进一步凸显，优质分红企业有望受益于政策支持和市场环境改善。

2. 双焦弹性： - 推荐标的：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - 建议关注：山西焦煤、冀中能源 - 推荐理由：在宏观预期改善的背景下，双焦价格有望震荡反弹，相关企业将受益。

3. 长期增量： - 推荐标的：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - 建议关注：盘江股份、陕西能源、苏能股份 - 推荐理由：政策支持力度提升，长期需求预计有保障，相关企业在未来有增量潜力。