昊华能源：德邦证券-昊华能源-601101-煤炭量增显著，分红提升价值-240515

投资标的：北京昊华能源股份有限公司（601101） 推荐理由：公司煤炭业务保持产销两旺，盈利稳步向上，优质产能逐步释放，煤价中枢上行周期有望带动盈利增长。

预计2024-2026年归母净利润稳步增长，估值合理，首次覆盖，给予“买入”评级。

1. 北京昊华能源是一家煤炭开采和煤化工为主要业务的国有企业，煤炭产量增加显著，公司盈利稳步增长。

2. 公司煤炭业务有望持续贡献稳定利润，同时非煤业务中铁路运输业务也保持稳定盈利。

3. 鉴于公司业绩表现和行业前景，建议投资者买入该股票。

1. 北京昊华能源股份有限公司是北京能源集团有限责任公司的二级平台公司，先后经历两次增资后于2010年3月在上交所上市。

2. 公司主要业务涵盖煤炭开采、煤化工、铁路运输等领域，经过多年发展，已逐步形成以北京为管理中心，以鄂尔多斯和宁东等地区为业务核心区域，业务范围覆盖我国中西部能源富集地区。

3. 截至2024年一季度，公司实现营收24.13亿元，同比增长7.58%，实现毛利12.29亿元，同比增长58.76%，公司归母净利润4.52亿元，同比增长5.12%。

4. 公司煤炭资源储量20.95亿吨，可采年限超58年；在产煤矿的核定产能为1930万吨/年，权益产能为1328万吨/年。

5. 公司煤炭产销量仍将持续增长，成本控制得当，吨煤成本为187元/吨，同比下降18.8%。

6. 公司化工业务由子公司国泰化工负责经营，甲醇年产能达40万吨，2023年甲醇销量为32.1亿吨，同比下降25.8%。

7. 公司铁路业务由子公司东铜铁路物流有限公司负责，运输煤炭约600万吨/年，设计运输能力1000万吨/年。

8. 首次覆盖，给予“买入”评级。