耐世特：财通证券-耐世特-1316.HK-2H2024业绩环比大幅改善，派息率提升15pct-250331

投资标的：耐世特（1316.HK） 推荐理由：公司2024年业绩环比大幅改善，净利润同比大增68%，新订单显著增长，特别是线控转向订单，未来有望提升市场竞争力。

同时，亚太区收入占比提升，派息率上升至35%，预计未来盈利持续增长，维持“增持”评级。

耐世特2024年实现营业收入42.76亿美元，净利润6200万美元，业绩环比大幅改善。

新订单总额达60亿美元，包括线控转向和RWS订单，助力公司在L4级自动驾驶领域获得优势。

2024年派息率提升至35%，预计未来几年净利润持续增长，维持“增持”评级。

耐世特（1316.HK）在2024年发布的年报显示，公司实现营业收入42.76亿美元，同比增长1.6%，净利润6200万美元，同比增长68.0%。

在2024年下半年，公司营业收入为21.77亿美元，同比增长3.4%，环比增长3.7%，净利润为4600万美元，同比增长15.8倍，环比增长187.5%。

新订单总额达60亿美元，其中包括首次获得的线控转向（SbW）订单，支持L4级自动驾驶和出行服务。

此外，公司还获得了来自一家领先的中国新能源整车制造商的SbW订单，以及另一家中国新能源整车制造商的RWS订单。

这些新订单有望推动公司产品组合优化，并在L4级自动驾驶领域获得先发优势。

从地区收入来看，2024年北美、亚太、欧中非南美的收入占比分别为51%、31%和17%，亚太区的收入占比提升2个百分点。

利润率方面，北美、亚太、欧中非南美的利润率分别为8.1%、17.2%和5.0%，亚太区的利润率较高，收入占比持续提升。

公司计划在2024年派发2200万美元的股息，派息率从20%提升至35%。

投资建议方面，预计公司在2025-2027年实现归母净利润分别为1.46亿美元、1.92亿美元和2.44亿美元，对应的市盈率（PE）分别为11.44倍、8.73倍和6.86倍，维持“增持”评级。

风险提示包括全球汽车需求走弱、原材料价格高位以及线控转向业务进展不及预期。