上海合晶：中邮证券-上海合晶-688584-持续推进年产18万片12寸硅外延片扩产-241106

投资标的：上海合晶（688584） 推荐理由：公司是中国少数具备全流程生产能力的半导体硅外延片制造商，未来将受益于5G市场及新能源车等领域的增长，预计2024年营收和净利润将逐步回升，给予“买入”评级。

- 上海合晶（688584）2024年前三季度营收8.45亿元，归母净利润7,887.49万元，受半导体周期性调整影响业绩下滑。

- 公司致力于扩产12寸硅外延片，预计未来几年外延片市场将继续增长，特别是在5G和新能源车领域。

- 投资建议为“买入”，预计2024年实现收入12.11亿元，归母净利润1.27亿元，但需关注行业竞争和原材料价格波动等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：上海合晶（股票代码：688584）。

- 主要业务：半导体硅外延片的研发和生产，具备从晶体成长到外延生长的全流程生产能力。

2. **财务表现**： - 2024年前三季度： - 营收：8.45亿元，同比下降21.31%。

- 归母净利润：7,887.49万元，同比下降63.13%。

- 扣非归母净利润：6,935.53万元，同比下降62.28%。

- 销售毛利率：28.75%。

- 2024年第三季度： - 营收：3.02亿元，同比下降18.22%，环比增长3.11%。

- 归母净利润：3,066.54万元，同比下降63.20%，环比增长2.41%。

- 扣非归母净利润：2,772.25万元，同比下降52.33%，环比增长6.09%。

- 销售毛利率：29.45%，环比上升2.25个百分点。

3. **市场环境**： - 半导体行业周期性调整影响业绩，硅片市场复苏滞后于下游市场。

- 全球经济环境及行业周期性下行导致订单减少和产能利用率下降。

4. **产能扩建计划**： - 公司实施外延片产能扩建项目，计划增加12寸外延片年产能约18万片。

- 低阻单晶成长及优质外延研发项目，总投资77,500万元，针对现有技术进行优化。

5. **市场需求与战略**： - 公司关注CIS、车规级SJ等新兴市场方向，致力于技术研发以满足特定领域的需求。

- 坚持“8寸做强、12寸做大”战略。

6. **客户与市场份额**： - 23年境外收入占比85%，主要客户包括华虹宏力、台积电、德州仪器等行业领先企业。

7. **未来预期**： - 预计2024/2025/2026年收入分别为12.11/14.58/16.53亿元，归母净利润分别为1.27/2.53/3.13亿元。

- 当前股价对应2024/2025/2026年EPS分别为0.19/0.38/0.47元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

8. **风险提示**： - 包括外延片产品集中于8寸的风险、原材料价格波动、客户集中、技术研发风险、业绩下滑风险等。

这些信息对投资者评估公司的财务健康、市场前景和潜在风险具有重要意义。