中国平安：国投证券-中国平安-601318-NBVM提振价值增长，经营稳健业务向好-240424

投资标的：中国平安 推荐理由：公司寿险量稳质优，推动NBV显著改善，财险综合成本率提升，投资表现稳健。

预计未来几年EPS增长稳健，给予买入-A投资评级。

1. 中国平安2024年一季度实现归母净利润367亿元，新业务价值增长20.7%，寿险业务稳定增长，财险业务有所提升。

2. 财险综合成本率提升至99.6%，影响了财险业务归母营运利润，但投资表现稳健，年化综合投资收益率为3.1%。

3. 投资建议为维持买入-A投资评级，预计未来三年EPS增长，给予0.6x2024年P/EV，对应6个月目标价为48.09元。

1）中国平安2024年一季度实现归母净利润367亿元（YoY-4.3%），归母营运利润387亿元（YoY-3.0%），新业务价值129亿元（可比口径下YoY+20.7%）。

2）寿险量稳质优，推动NBV显著改善，NBV同比+6.5pct（可比口径），个险渠道人均NBV同比+56.4%，NBV同比+20.7%（可比口径）。

3）财险COR有所提升，综合成本率同比+0.9pct至99.6%。

4）核心营运利润保持相对稳健，集团三大核心业务2024Q1合计实现归母营运利润398亿元（YoY+0.3%）。

5）投资表现稳健，2024Q1公司实现年化综合投资收益率3.1%、年化净投资收益率3.0%。