应流股份：中邮证券-应流股份-603308-业绩保持较快增长，产业链和价值链延伸显成效-240425

投资标的：应流股份 推荐理由：公司业绩保持较快增长，产业链和价值链延伸成效显著，未来净利润有望持续增长，具有投资潜力。

1、应流股份业绩保持较快增长，主要受益于航空航天和核能核电业务的持续放量，费用控制良好，扣非归母净利润保持较快增速。

2、公司的“价值链延伸”和“产业链延伸”战略取得显著成效，有望充分受益于国内低空经济发展，预计未来几年归母净利润有望持续增长。

3、投资者可维持“增持”评级，但需注意国内燃气轮机和核电行业发展不及预期、整机产品发展不及预期、出口贸易及汇率波动风险等。

1. 应流股份2023年实现营收24.12亿元，同比增长10%，归母净利润3.03亿元，同比减少25%，扣非归母净利润2.80亿元，同比增长23%。

2. 2024年一季度，公司实现营收6.62亿元，同比增长9%，归母净利润0.91亿元，同比增长11%，扣非归母净利润0.90亿元，同比增长29%。

3. 公司毛利率基本稳定，费用控制良好，扣非归母净利润保持较快增速。

4. 公司在航空航天新材料及零部件业务、核能新材料及零部件业务、高端装备零部件业务等方面取得进展，订单量增加。

5. 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为4.13、5.17、6.36亿元，对应当前股价PE分别为26、21、17倍，维持“增持”评级。