民银证券-海外宏观周报（2024年第42期）：美国最新通胀点评与超级央行周前瞻-241216

- 美国通胀压力逐渐显现，工资—通胀螺旋减轻但非核心通胀反弹，PPI超预期上涨可能影响降息路径。

- 欧央行降息并发表鸽派声明，英国因通胀反弹预计维持利率不变，但明年仍可能降息。

- 日本央行加息悬念依旧，预计加息可能推迟至明年1月。

在2024年第42期的海外宏观周报中，主要分析了美国的通胀形势及其对未来货币政策的影响。

美国最新发布的CPI和PPI数据未能阻止市场对12月降息的预期，但通胀压力可能会影响明年的降息路径。

当前通胀形势存在三个隐忧：一是工资—通胀螺旋减轻，但非核心和弹性通胀反弹不可忽视；二是通胀预期上升，受到对特朗普施政的担忧影响；三是PPI在11月出现超预期上涨。

预计美联储下周可能会发布更加鹰派的点阵图，明年降息次数或将减少。

在欧洲方面，欧央行降息并发布了鸽派声明，而英国由于近期通胀反弹，预计将维持利率不变，但明年可能会降息4-5次。

日本央行是否加息仍存在悬念，预计加息可能推迟至1月。

在最近的交易模式中，经历了通胀、紧缩、繁荣、紧缩、通胀的波动。

关键数据方面，美国11月CPI回升符合预期，PPI超预期回升，财政赤字扩大；欧洲10月工业生产环比止跌，德国贸易顺差收窄；日本三季度GDP上修，10月经常项顺差扩大，营建订单同比增长，产能利用率回升。

重要事件包括特朗普谈及施政计划并继续提名官员，欧央行与瑞士央行降息，以及日本可能暗示加息时机的罕见发布会。

此外，加拿大降息，韩国总统弹劾案通过。

本周关注的重点是美日英的议息会议以及美国11月PCE数据的发布。