华西证券-美国CPI如期放缓，降息节奏和美债怎么看-240516

1. 美国4月CPI放缓，降息节奏或延迟至9月，美债利率难以出现趋势机会。

2. 通胀环比下降幅度不大，业主等价租金仅微幅放缓，超级核心CPI边际降温但仍处于较高位。

3. 金融条件收紧有助于通胀降温，美债长端利率可能延续区间震荡，难以出现趋势机会。

美国4月CPI数据符合预期，显示通胀压力有所放缓。

这对美联储的降息节奏和美债利率产生影响。

首先，通胀压力有所放缓，但幅度不大，且业主等价租金仍在增长。

其次，金融条件收紧有助于通胀降温。

美联储降息节奏可能偏慢，首次降息难早于9月。

美债长端利率难言趋势机会，可能更适合波段交易。

综合来看，在美国去通胀接近完成、压降赤字之前，10年美债利率可能延续区间震荡，难以出现趋势机会。

风险提示美国经济、就业和通胀走势超预期，美联储货币政策超预期。