智明达：东吴证券-智明达-688636-2024年中报点评：技术不断进步，稳固核心竞争力-240816

投资标的：智明达（688636） 推荐理由：公司2024年上半年营收虽下降，但现金流量净额增加，显示出一定的经营韧性。

核心技术不断更新，巩固竞争力，未来有望在行业调整期后恢复增长，维持“增持”评级。

风险主要来自客户集中度和技术开发。

- 智明达2024年上半年营收1.59亿元，同比下降47.81%，归母净利润大幅下滑95.76%，主要因行业环境影响和订单延迟。

- 公司现金流量净额有所增加，股东股份转让未对公司产生重大影响，控股股东和实际控制人未发生变化。

- 公司持续加大研发投入，巩固技术优势，未来盈利预测下调至0.99/1.24/1.50亿元，维持“增持”评级，风险包括对国家重点领域的依赖及客户集中度高。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键点： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年实现营收1.59亿元，同比下降47.81%。

- 归母净利润为0.017亿元，同比下降95.76%。

- 经营活动产生的现金流量净额较去年同期增加。

2. **原因分析**： - 营收下降主要由于行业环境影响，部分订单延迟，导致交付减少。

- 净利润下降主要是营业收入减少所致。

3. **股份转让情况**： - 股东杜柯呈与冯健完成股份转让，杜柯呈持股比例由13.30%降至7.99%，冯健持股比例为5.32%。

- 本次股份转让未对公司控股股东和实际控制人造成影响，也不会对公司带来重大不利影响。

4. **技术与竞争力**： - 公司主要提供定制化嵌入式模块和解决方案，涵盖多个技术方向，服务于国家重点领域客户。

- 公司重视科技创新，完善研发管理机制，加大研发投入。

5. **盈利预测与评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测值，分别为0.99亿元、1.24亿元、1.50亿元，对应的PE分别为24倍、19倍、16倍。

- 投资评级调整为“增持”。

6. **风险提示**： - 对国家重点领域集团依赖程度较高的风险。

- 技术开发的风险。

- 客户集中度较高的风险。

这些信息能够帮助投资者更好地理解公司当前的财务状况、未来发展潜力及面临的风险。