常熟银行：国投证券-常熟银行-601128-2024年一季报点评：业绩高速增长-240508

投资标的：常熟银行 推荐理由：常熟银行资产质量优异，净息差领跑上市银行，中间收入逆势增长，预计2024年营收增速为11.00%，利润增速为19.09%，给与买入-A投资评级，6个月目标价9.32元，相当于2024年0.90xPB。

1. 常熟银行2024年一季度业绩高速增长，归母净利润同比增速环比提高4.91%，主要受益于生息资产规模扩张、非息收入增加、成本收入比下降驱动。

2. 公司资产规模稳步扩张，对公投放支撑信贷增长，净息差环比提升，资产与负债两端均在改善，非息收入同比大幅增加，资产质量保持优异。

3. 投资建议为买入-A，预计2024年营收增速为11.00%，利润增速为19.09%，目标价9.32元，风险提示为宏观经济复苏不及预期、小微业务竞争加剧、资产质量迅速恶化。

1. 常熟银行2024年一季度业绩表现：营业收入同比增长12.01%，拨备前利润同比增长20.76%，归母净利润同比增长19.80%。

2. 资产端情况：总资产规模同比增长15.05%，贷款总规模同比增长15.01%，对公贷款同比增长18.66%，零售贷款余额同比增长12.45%。

3. 负债端情况：存款总额同比增长18.02%，零售存款规模同比增长22.37%，净息差为2.83%。

4. 非息收入情况：非息收入同比增长70.90%，其中手续费及佣金净收入同比增长635.41%。

5. 资产质量情况：不良率为0.76%，拨备覆盖率为539.18%。

6. 投资建议：给与买入-A投资评级，6个月目标价9.32元，相当于2024年0.90xPB。