天风证券-可转债市场周报：低利率行情下，高股息转债表现如何？-241222

- 低利率环境促使资金流向高股息资产，高股息转债的市场表现有所抬升，但仍弱于转债市场整体水平。

- 高股息转债的均价在近期有所上涨，且交投占比提升，未来仍有估值上升空间。

- 建议采用杠铃策略，重点布局中低价高股息转债，以应对市场波动和获取收益。

债券标的：高股息转债，具体包括股息率高于5%的转债标的，目前市场共有26只，均价为120.23元。

操作建议：采用杠铃策略，重点布局中低价转债，特别是绝对价格较低的高股息转债和有下修空间的临期化债标的。

同时，对于中高价弹性转债，建议选择个券而非单纯增加仓位，可以采用双低策略深挖不赎回个券的机会。

理由：当前市场处于拔估值阶段，低利率环境下资金向高股息资产溢出，转债市场整体估值有向上空间。

高股息转债的交投占比提升，显示出市场对其的关注。

随着纯债空间有限，机构可能会加仓转债以增强收益。

此外，近期市场已有资金跨年抢配，春躁行情或将带来增量资金入市，进一步推动高股息转债的表现。