华利集团：天风证券-华利集团-300979-利好因素持续聚集-240823

投资标的：华利集团（股票代码：300979） 推荐理由：华利集团是一家拥有优质多客户策略的公司，其大客户VF和Puma近期发布的财报显示库存同比显著改善，预计订单充足。

公司具备稳健的客户结构优势和份额提升趋势，预计未来净利润和每股收益将持续增长。

同时，公司在供应链订单逐步恢复的背景下，具备较轻库存表现，有利于业绩增长。

基于以上因素，我们对华利集团保持买入评级。

- 华利集团大客户VF和Puma近期财报显示库存显著改善，预示供应链订单恢复的良好前景。

- 大客户销售增长和库存优化带动华利集团下半年订单乐观，维持“买入”评级。

- 公司预计2024-2026年归母净利持续增长，EPS稳步提升，显示出稳健的市场份额和客户结构优势。

作为专业投资者，可以从上述信息中提取以下关键点： 1. **客户财报表现**： - **VF**：库存同比减少24%，大中华区销售增长4%。

FY25展望中，预计自由现金流和非核心固定资产处置收入共计约6亿美元。

- **Puma**：库存同比减少9%，大中华区持续增长。

FY24Q2收入同比增长2.1%，毛利率同比提升2个百分点。

2. **订单和库存状况**： - VF和Puma的库存改善显著，表明供应链订单有望逐步恢复。

- 大客户的销售预期增长和库存改善，显示出备货需求充足，对华利集团的下半年订单持乐观态度。

3. **盈利预测**： - 华利集团2024-2026年归母净利润预计分别为38.9亿元、44.3亿元和49.5亿元，EPS分别为3.3元、3.8元和4.2元，PE分别为19、17和15倍。

4. **行业对比**： - 华利集团在同行业中表现优异，收入增速显著领先于丰泰和裕元，显示出市场份额的稳步提升和新客户的增加。

5. **投资评级**： - 维持对华利集团的“买入”评级，基于其客户结构优势和市场份额提升趋势。

6. **风险提示**： - 下游需求不及预期、原材料与人工成本波动、产能拓展不及预期、汇率波动等风险需要关注。

这些信息为投资决策提供了基础，帮助评估华利集团的未来表现和潜在风险。