国金证券-量化信用策略：超额收益来自哪个策略？-250504

- 本周模拟组合收益回归正区间，利率风格策略组合表现优异，特别是二级超长型和产业超长型策略组合。

- 信用风格组合中，二级超长型和产业超长型策略收益较高，超长债重仓策略修复显著。

- 近期金融债久期策略累计超额收益领先，短端策略表现不佳，二级超长型策略超额收益达最高点。

在上述投资报告中，提到的债券标的包括： 1. 超长债 2. 二级超长型债券 3. 产业超长型债券 4. 信用风格存单 5. 城投债 6. 二级资本债 7. 券商债 8. 永续债 操作建议及理由： 1. **超长债重仓策略**：该策略在本周表现显著修复，与对应利率风格组合表现基本持平，建议继续关注其表现。

2. **信贷风格存单重仓组合**：周度收益均值上升，且环比涨幅显著，建议适度增持。

3. **城投债久期及哑铃型组合**：票息有所回升且超越了平均水平，建议保持持仓。

4. **二级资本债久期及子弹型策略**：超额收益表现良好，建议增持。

5. **短端策略**：短端策略表现不佳，建议谨慎操作，特别是城投短端下沉策略。

6. **中长端策略**：二级资本债及永续债久期组合的超额收益较高，建议适度加仓。

7. **风险提示**：需注意模拟组合配置方法失真和收益测算方法误差的风险。