云音乐：开源证券-云音乐-9899.HK-港股公司信息更新报告：2024H1业绩大增，曲库和社区生态再发力-240824

投资标的：云音乐 推荐理由：2024H1业绩显著增长，归母净利润同比大增175.7%，毛利率提升驱动盈利能力改善。

应用升级增强用户粘性，曲库和社区生态持续发力，长期成长潜力可期，维持“买入”评级。

- 云音乐2024H1营业总收入达40.70亿元，归母净利润大增至8.10亿元，毛利率提升至35%。

- 公司应用全面升级，个性化推荐和社区功能增强用户粘性，推动活跃度提升。

- 音乐曲库持续扩充，独立音乐人数量增长，长音频内容消费增加，预计将驱动长期成长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024H1营业总收入：40.70亿元（同比增长4.1%） - 归母净利润：8.10亿元（同比增长175.7%） - 经调整净利润：8.81亿元（同比增长165.4%） - 毛利率：35%（同比提升10.3个百分点） 2. **盈利能力改善原因**： - 业务规模扩大，在线音乐业务经营杠杆提升。

- 版权费用的一次性调整使毛利率提升约2.6个百分点。

3. **业绩预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：12.28亿、14.94亿、16.82亿（前值分别为10.08亿、12.81亿、14.44亿）。

- 对应EPS预测：5.7元、6.9元、7.8元。

- 当前股价对应PE：14.9倍、12.2倍、10.9倍。

4. **应用升级**： - 优化内容分发策略和个性化推荐功能。

- 加强音乐社区属性，提高用户活跃度和粘性。

- 拓展多终端使用场景，提升用户参与度。

5. **曲库扩充**： - 与多家娱乐公司合作，扩充厂牌曲库。

- 新增热门音乐品类及独立音乐人，平台注册独立音乐人超73.2万名，上传曲目约360万。

6. **长音频内容**： - 平台用户的长音频平均收听时间同比增长49.4%。

7. **风险提示**： - 用户规模增长及付费率提升不及预期。

- 行业竞争加剧。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级，基于毛利率提升和盈利能力改善的前景。

以上信息可以帮助专业投资者评估公司的财务健康状况、市场竞争力及未来成长潜力。