医药生物行业：中邮证券-医药生物行业深度报告：RDC引领核药行业快速崛起，开启诊疗一体化时代-250704

- 随着RDC药物的兴起和Pluvicto的销售表现，国内核药市场关注度不断提升，预计未来五年复合增速超20%。

- 我国核医学应用水平仍低于发达国家，但政策支持和技术突破将推动行业发展，全产业链布局者将受益显著。

- 目前国内尚未有RDC产品获批，未来将有更多国产优质产品涌现，但需关注政策和商业化进程的风险。

该报告指出，RDC（放射性药物）在核药行业的快速崛起，推动了诊疗一体化的新时代。

随着RDC药物的兴起及Pluvicto的优异销售表现，核药市场的关注度不断提升。

预计到2033年，全球核医学市场规模将从2023年的106.5亿美元增长至314.4亿美元，治疗用核药将占据主导地位。

我国核医学的应用水平与发达国家存在显著差距，市场规模不足百亿，主要以传统仿制核药为主。

国家已发布《医用同位素中长期发展规划（2021—2035年）》，旨在推动相关技术研发和产业发展。

预计未来五年我国核药市场将以超过20%的复合增速增长，到2030年将达到260亿。

行业具有高壁垒和强监管，上游核素原料依赖进口，国内自主产能有限，但技术突破和产能增加将改善自主供应能力。

中游生产和流通企业如中国同辐和东诚药业具备先发优势。

尽管目前国内尚无RDC产品获批，但已有4款在审评中，Pluvicto预计将在今明年上市。

在政策和资本的支持下，我国核药行业有望实现快速发展，产业链布局企业将优先受益，未来将涌现更多国产优质创新药。

风险提示包括行业政策、产品上市及研发进展不及预期，以及商业化进程不及预期等。

投资标的包括： 1. 辐联科技 2. SK Biopharmaceuticals 3. 中国同辐 4. 东诚药业 5. 远大医药 6. 云南白药 7. 恒瑞医药 8. 科伦博泰 推荐理由： 1. 核药行业正处于快速崛起阶段，RDC药物的兴起和Pluvicto的销售表现提升了市场关注度，预示着行业的良好前景。

2. 全球核医学市场规模预计将大幅增长，特别是治疗用核药将占据主导地位，给相关企业带来发展机遇。

3. 国家政策的支持，如《医用同位素中长期发展规划（2021—2035年）》，为行业发展提供了政策保障。

4. 行业内存在高壁垒和强监管，具备全产业链布局的企业将更具竞争优势。

5. 国内尚未有RDC产品获批，潜在的市场空白和产品上市的预期将为相关企业带来增长空间。

6. 随着技术突破和产能提升，国内主要同位素的自主供应能力有望增强，进一步推动行业发展。