信达证券-2024年11月债券托管数据点评：广义基金增持创新高，地方债仍是买断式回购主要标的-241218

- 2024年11月债券托管规模环比大幅上升，广义基金增持债券规模创近年来新高，显示市场需求强劲。

- 地方债仍是买断式回购的主要标的，尽管国债增持规模高于央行买入，反映市场对利率债的信心。

- 杠杆率整体下降，商业银行减持债券规模达到2022年8月以来最高，影响因素包括逆回购规模上升。

债券标的：地方债、国债、信用债、同业存单。

操作建议：增持地方债、国债、信用债和同业存单。

理由：1. 广义基金增持债券规模创近年来新高，显示出市场对债券的需求明显上升。

2. 长端利率突破前低，收益率曲线呈现牛平态势，信用利差明显收窄，表明债券市场表现强劲。

3. 尽管银行对债券的减持规模达到2022年8月以来最高，但其他机构的债券托管增量大幅上升，尤其是地方债和国债的增持，反映出市场对这些债券的配置需求。

4. 买断式逆回购的净投放规模较大，可能推动了债券市场的流动性，进一步支持债券的增持。

5. 杠杆率整体在中性水平，非银机构的债券托管量增幅大于正回购，表明市场对债券的信心依然存在。