甘源食品：华鑫证券-甘源食品-002991-公司事件点评报告：经营节奏恢复，利润增势延续-241023

投资标的：甘源食品（002991） 推荐理由：公司2024年三季度营收和净利润持续增长，税收抵减政策提升净利率。

多品类创新和全渠道拓展增强市场竞争力，预计未来盈利能力将同步提升。

维持“买入”评级，EPS预期逐年增长。

- 甘源食品2024年Q1-Q3营收同比增长22%，归母净利润增长29%，显示出经营节奏恢复和良好盈利能力。

- 公司通过产品创新和渠道优化，扩大市场覆盖，尤其是在豆类和坚果产品上取得积极进展。

- 预计未来三年EPS持续增长，维持“买入”投资评级，但需关注宏观经济和新品增长风险。

作为专业投资者，以下是从报告中提取的重要信息： 1. **营收与利润增长**： - 2024年Q1-Q3，公司实现营收16.06亿元，同比增长22%。

- 归母净利润为2.77亿元，同比增长29%。

- 扣非归母净利润为2.48亿元，同比增长32%。

- 2024年Q3营收为5.63亿元，同比增长16%。

- 归母净利润为1.11亿元，同比增长17%。

- 扣非归母净利润为1.03亿元，同比增长22%。

2. **毛利率与费用**： - 2024年Q3毛利率下降1个百分点至36.80，主要因产品结构变化。

- 销售费用率上升1个百分点至11.41%，主要由于工资和奖金增加。

- 管理费用率上升0.3个百分点至3.74%。

- 由于享受增值税抵减政策，2024年Q3净利率上升0.3个百分点至19.66%。

3. **市场与渠道策略**： - 公司围绕豆类与坚果进行产品创新，积极拓展零食量贩渠道和海外销售。

- 优化渠道结构，通过缩减SKU和筛选低效门店实现聚焦。

- 推进经销转直营，缩短价值链，提升销量。

- 拓展量贩零食、会员店、直播电商等多渠道覆盖，增加出口业务。

4. **盈利预测**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）为4.28元、5.28元和6.43元。

- 当前股价对应的市盈率（PE）分别为15倍、12倍和10倍。

- 投资评级维持“买入”。

5. **风险提示**： - 宏观经济下行风险。

- 商超客流量减少。

- 新品增长不及预期。

这些信息可以帮助投资者更好地理解甘源食品的经营状况、市场策略及未来展望，同时也需关注潜在的风险因素。