中国联通：天风证券-中国联通-600050-25Q1营收净利润稳步增长，算力业务规模突破-250417

投资标的：中国联通（600050） 推荐理由：公司2025年一季报显示营业收入和归母净利润稳步增长，算力业务规模突破，积极推动5G和物联网发展，技术与服务创新持续加速，未来发展前景看好，维持“增持”评级。

- 中国联通2025年一季度实现营业收入1033.5亿元，同比增长3.9%，归母净利润为26.1亿元，同比增长6.5%。

- 移动和固网用户稳步增长，算力业务规模突破，联通云收入达到197.2亿元，数据中心收入同比提升8.8%。

- 公司聚焦网络、技术和服务创新，预计未来三年归母净利润持续增长，维持“增持”评级。

中国联通在2025年第一季度实现营业收入1033.5亿元，同比增长3.9%；利润总额为75.7亿元，归母净利润为26.1亿元，同比增长6.5%。

移动用户数量达到3.49亿户，净增478万户；固网宽带用户为1.24亿户，净增192万户。

物联网连接数为6.63亿，净增3840万。

算力业务规模突破，联通云收入为197.2亿元，数据中心收入为72.2亿元，同比提升8.8%。

公司积极推进5G规模化应用，累计落地3万个“5G+工业互联网”项目和7500多个5G工厂。

在网络建设方面，5G中频基站超过144万站，4G中频共享基站超过200万站。

智算规模超过21EFLOPS，研发费用同比提升6.7%。

公司推出多项AI新产品新服务，数据服务收入为18.4亿元，同比提升11.3%；智能服务收入为21.0亿元，同比提升14.0%。

盈利预测显示，预计2025年至2027年归母净利润将分别为98.73亿元、107.70亿元和117.12亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、创新业务进展不及预期及成本增长超预期等。