有色金属行业：国金证券-有色金属行业大宗&贵金属周报：氧化铝价持续上行，一体化铝企优势凸显-241109

- 本周有色金属市场表现良好，铜价有望因消费刺激政策和去库预期上升，而铝价因氧化铝成本上行和需求稳健增长而上涨。

- 黄金价格受美元上行和美联储降息影响短期承压，但预计未来因财政赤字和通胀预期将推升金价，可能冲击3000美元。

- 投资者应关注具备成长性的铝业公司如中国铝业和中金黄金，并留意市场风险因素。

**有色金属行业周报核心要点总结：** 1. **市场表现：** 本周（11.1-11.8）A股上涨，沪深300指数涨幅5.50%，有色金属涨幅3.47%。

英洛华、银河磁体、利源股份表现突出。

2. **铜市场：** - LME铜价下跌1.11%，至9433美元/吨；沪铜价上涨0.76%，至7.71万元/吨。

- 全球铜去库1.47万吨，国内去库1.55万吨。

- 10月中国铜矿进口231.4万吨，环比下降5.01%。

- 冶炼端因检修和原料紧张，电解铜产量环比下降。

- 预计Q4铜价有望上行，消费政策刺激将驱动铜需求。

3. **铝市场：** - LME铝价上涨0.92%，至2627美元/吨；沪铝价上涨4.30%，至2.17万元/吨。

- 铝去库4.15万吨，主要由于氧化铝价格上涨和消费支撑。

- 预计未来铝价将受成本和需求增长的共同推动，建议关注中国铝业、天山铝业等。

4. **黄金市场：** - COMEX黄金价格下跌1.97%，至2691.70美元/盎司。

- 美联储降息后金价回升，特朗普当选可能增加财政赤字和通胀预期，推动金价上涨。

- 预计未来金价有望上涨至2600-2700美元/盎司，建议关注中金黄金。

5. **风险提示：** 项目建设进度、需求及金属价格波动可能影响市场表现。

投资标的及推荐理由： 1. **铝业相关公司**： - **中国铝业**：全产业链布局，具备成长性，受益于铝价上涨和需求增长。

- **天山铝业**：同样具备全产业链优势，能够从铝价上升中获益。

- **神火股份**：在电解铝行业中具备竞争优势，受益于成本抬升的背景。

- **云铝股份**：具备成长性，能够在铝价上涨中实现利润扩张。

2. **黄金相关公司**： - **中金黄金**：受益于金价上涨的潜力，尤其是在特朗普上台后可能引发的财政赤字和通胀预期。

**推荐理由**： - 铝行业在成本端氧化铝价格持续上升的背景下，铝价有望进一步上涨，企业利润和现金流稳定，预计将推动相关公司的估值提升。

- 黄金市场受到特朗普上台及其他宏观经济因素的影响，预计金价中枢将上升，相关公司将受益于金价的上涨潜力。