传媒行业：民生证券-传媒行业2024年中期投资策略：切换至新质文化内容生产要素的思考-240617

1. 传媒行业2024年中期投资策略建议切换至新质文化内容生产要素，关注技术与流程的革新、内容与体验的拓展，以及新市场和渠道的探索。

2. 投资重点包括国产大模型、AI垂直应用公司、小游戏和短剧出海市场，以及海外高增长市场的公司。

3. 风险提示包括AI技术发展不及预期、行业竞争加剧、创新应用表现不及预期等。

2024年中期投资策略建议切换至新质文化内容生产要素的思考。

要素一是技术与流程，大模型持续迭新，国产大模型也在追赶，并有望推动内容行业生产工业化。

要素二是内容和体验，AI应用持续发展，小游戏和微短剧结构性增长，关注重度化与混合变现的加深。

要素三是渠道与市场，关注智能座舱、MR产业进展和出海市场。

投资建议包括关注国产大模型公司、垂直应用公司、小游戏和短剧出海，以及深度布局海外高增长市场的公司。

风险提示包括技术发展不及预期和行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1）AI方向：建议核心关注持续布局国产大模型的公司，同时关注已经具有AI产品发布或者研发储备的各垂直应用公司。

并且大模型的发展带动优质语料库逻辑持续演绎，重视IP与版权价值。

2）新质内容方向：小游戏仍具有结构性增长机遇，短剧出海具有大市场。

3）新市场和新渠道探索方向：重视积极推动内容出海，深度布局海外高增长市场的公司。

关注MR等新形态内容创制的“卖铲人”。