中材科技：民生证券-中材科技-002080-2024年三季报点评：玻纤价格环比稳定，陆风招标价格企稳、关注叶片盈利回升-241026

投资标的：中材科技（002080） 推荐理由：公司在玻纤领域保持价格韧性，风电叶片招标价格企稳，预计盈利能力回升。

同时，锂膜业务通过产品结构改善和成本降低，具备增长潜力。

虽然面临价格压力，但整体前景向好，维持“推荐”评级。

- 中材科技2024年三季报显示，营收和净利同比下降，Q3单季度收入和归母净利润有所回升，但毛利率有所下降。

- 玻纤价格保持稳定，预计高端产品如风电纱将有涨价预期，外销和风电订单量回升为亮点。

- 风电叶片招标价格企稳，期待盈利能力回升；锂膜业务通过改善产品结构和降低成本继续发展。

- 预计2024-2026年归母净利将逐步增长，维持“推荐”评级，但需关注价格压力和市场风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度（24Q1-Q3）实现营收168.11亿元，同比下降7.79%。

- 归母净利润为6.08亿元，同比下降64.38%。

- 扣非净利润为3.24亿元，同比下降78.40%。

- 2024年第三季度（24Q3）单季度收入62.70亿元，同比增长7.15%，归母净利润1.44亿元，同比增长54.55%。

2. **毛利率**： - 24Q3单季度毛利率为16.80%，同比下降5.64个百分点，环比下降0.87个百分点。

3. **玻纤市场**： - Q3粗纱价格环比保持稳定，2400tex均价为3682元/吨，同比上涨0.9%、环比上涨0.5%。

- 行业库存为75.6万吨，环比增加12.8万吨。

- 外销和风电纱的需求增长是未来的结构性亮点。

4. **风电叶片**： - 陆风招标价格逐步企稳，期待叶片盈利能力回升。

- 2024年1-9月国内风电公开招标市场新增招标量119.1GW，同比增加93%。

5. **锂膜业务**： - 销售锂膜8.1亿平米，同比增加15%。

- 单平售价0.94元，同比下降0.48元。

- 预计下半年在储能隔膜市场占有率将达到领先地位。

6. **投资建议**： - 玻纤龙头价格竞争策略变化，粗纱价格韧性较强。

- 预计2024-2026年公司归母净利分别为10.08亿元、13.16亿元、16.47亿元。

- 现价对应动态PE分别为21x、16x、13x，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 国内玻纤供需格局变化不及预期。

- 风电叶片盈利能力修复不及预期。

- 锂膜业务拓展不及预期。

- 燃料价格波动的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的经营状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。