阿里巴巴：第一上海-阿里巴巴-9988.HK-AI投入驱动阿里长期价值-250226

投资标的：阿里巴巴（9988.HK） 推荐理由：阿里巴巴电商业务在当前消费环境中表现优异，内部组织结构调整提升了运营效率。

未来三年将投资3800亿元于云和AI基础设施，推动长期价值增长。

预计未来业绩稳健，目标价为156.00美元/152.00港元，维持买入评级。

- 阿里巴巴在电商业务上取得了稳健增长，得益于内部组织架构调整和运营效率提升。

- 公司计划在未来三年投资3800亿元于云和AI基础设施，预计将推动长期价值增长。

- 海外电商和云智能业务表现良好，未来AI需求前景乐观，目标价为156.00美元/152.00港元，维持买入评级。

阿里巴巴（9988.HK）在当前国内消费环境和竞争格局下，本季度电商业务表现出色，反映了公司过去几年内部组织架构的调整和降本增效措施的成效。

新成立的电商事业群整合了国内外电商业务，未来战略将更加聚焦，提升资源利用效率。

阿里巴巴计划在未来三年投资3800亿元用于云和AI基础设施的建设，此外与苹果的合作将推动AI在终端场景的商业化。

财务表现方面，2024年12月31日财季收入为2801.54亿元，同比增长8%；经营利润为412.05亿元，同比增长83%；净利润为464.34亿元，同比增长333%，主要受益于高鑫零售和银泰的战略性出售。

经营现金流同比增长10%，自由现金流下降31%，因阿里云投入增加。

本季度共回购13亿美元，当前股份回购计划仍有207亿美元额度。

具体业务表现上，淘天集团收入同比增长5%，海外电商收入同比增长32%；云智能集团收入同比增长13%，AI收入连续六个季度实现三位数增长。

菜鸟集团收入同比下降1%，本地生活集团收入同比增长12%。

目标价设定为156.00美元/152.00港元，评级为买入，预计FY2025至2027财年的营业收入和经营利润将稳步增长。

风险包括电商行业竞争加剧、国际电商业务受宏观政策影响，以及云业务面临的竞争压力。