招商蛇口：光大证券-招商蛇口-001979-2024年中报点评：核心业绩保持稳定，多元化业务稳步发展-240906

投资标的：招商蛇口（001979） 推荐理由：公司核心业绩保持稳定，多元化业务稳步增长，财务稳健，融资成本降低。

尽管面临市场销售修复压力，但公司在行业中保持头部地位，未来有望提升市占率和业绩，维持“买入”评级。

- 招商蛇口2024年上半年核心业绩稳定，营业收入512.7亿元，同比下降0.3%，归母净利润14.2亿元，同比下降34.2%。

- 开发业务毛利率持续下滑，多元化业务如资产运营和物业服务稳步增长，收入分别同比上涨15%和12.3%。

- 财务状况稳健，融资成本降低，未来有望提升市占率，维持“买入”评级，风险主要来自销售和市场波动。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 招商蛇口（股票代码：001979）发布了2024年中报。

- 2024年上半年实现营业收入512.7亿元，同比下降0.3%。

- 归母净利润为14.2亿元，同比下降34.2%。

2. **业绩分析**： - 开发业务营收399亿元，同比下降4.2%，占总营收的77.8%。

- 资产运营业务收入31.0亿元，同比增长13.1%。

- 城市服务业务收入82.7亿元，同比增长16.9%。

- 综合毛利率为12.0%，同比降低4.3个百分点；开发业务毛利率为12.2%，同比降低5.6个百分点。

- 扣非归母净利润为14.0亿元，同比增长0.45%。

3. **销售和土地储备**： - 销售金额为1009.5亿元，同比下降39.3%。

- 销售权益比提升至65%。

- 新增土储总地价146.1亿元，核心10城投资占比达86%。

- 整体拿地销售比为14.5%，同比降低11个百分点。

4. **多元化业务发展**： - 资产运营收入36亿元，同比上涨15%，EBITDA为19.0亿元，同比上涨14%。

- 物业服务收入78.4亿元，同比增长12.3%。

5. **财务状况**： - 新增融资成本为3.01%，综合融资成本为3.25%，较年初降低22基点。

- 资产负债率62.42%，净负债率59.17%，现金短债比为1.63。

6. **盈利预测与评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测为54.1/59.2/68.6亿元。

- 当前股价对应的PE估值为16.5/15.0/12.8倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 销售、拿地不及预期。

- 开工、交付不及预期。

- 市场下行超预期的风险。

这些信息为专业投资者提供了公司当前的业绩状况、市场表现、财务健康度及未来展望。