食品饮料行业：东兴证券-食品饮料行业：白酒经销商大会密集召开，酒企更加注重稳健发展-241231

- 白酒企业近期召开经销商大会，强调稳健发展和质量提升，注重渠道库存和现金流的健康化。

- 贵州茅台、五粮液等公司将调整产品投放和价格策略，以应对市场变化并抢占市场份额。

- 整体来看，白酒行业面临挑战，但随着渠道库存去化和经济逐步恢复，企业业绩有望回升。

近期，白酒行业经销商大会频繁召开，企业更加注重稳健发展。

主要要点包括： 1. 贵州茅台计划在2025年调整产品投放量，强化“普茅大单品”地位，推出新产品以激活消费。

2. 五粮液将稳价作为重点工作，通过“一地一策、一商一策”策略，抢占市场份额。

3. 泸州老窖强调六大思维转变，关注风险管理、消费者思维和利润思维，减少价格竞争。

4. 今世缘在2024年取得市场增长，2025年将聚焦消费者需求和品牌建设，推动企业发展。

整体来看，白酒企业更注重质量提升而非数量增长，呼吁避免内卷，关注渠道库存和现金流的健康发展。

市场表现上，食品饮料行业整体下滑，白酒行业表现较弱，但随着经济恢复，白酒企业业绩有望复苏。

风险提示包括宏观消费恢复不及预期和市场竞争激烈等。

投资标的包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖和今世缘等白酒企业。

推荐理由： 1. 贵州茅台：公司在2025年将调整产品投放量，强化“普茅大单品”的市场地位，激活终端消费动能，预计整体投放量将增加，非飞天系列酒的投放量将成为增长亮点。

2. 五粮液：公司将稳价作为新一年的重点工作，强化高地市场和重点市场的布局，实施“一地一策、一商一策”，有助于提升市场份额。

3. 泸州老窖：提出六大思维转变，强调风险管理和消费者思维，注重利润而非数量，推动企业在市场环境变化中保持竞争力。

4. 今世缘：在市场“精耕攀顶”方面取得成效，未来将坚持以消费者为中心，强化品牌建设和市场拓展，预计在次高端市场和大单品领域将有显著突破。

整体来看，白酒企业更加注重产品质量的提升，而非单纯的销量增长，呼吁去除内卷，关注渠道库存、现金流和利润表的健康化，展现出稳健发展的趋势。

在经济逐步恢复和市场悲观预期逐渐消化的背景下，白酒企业的业绩有望复苏。