光大证券-2024年4月12日利率债观察：即将迎来社融增速的反弹-240412

1、今年一季度贷款投放适度，信贷增量与模型计算一致，表明信贷多增的冲动得到合理抑制，贷款投放更为均衡。

2、社融增速在一季度下降，主要是由于政府债券融资放缓，但随着去年同期高基数效应的减弱以及政府债券融资的提速，可能会看到社融增速的反弹。

3、不理性的预期可能引发市场快速波动，投资者需谨慎对待风险。

债券标的：政府债券、社融债券 操作建议：对于政府债券，建议在一季度少发行的情况下适当增加持有，随着政府债券融资的提速，可能会看到社融增速的反弹；对于社融债券，可以关注社融增速的变化，根据市场情况进行适当调整。

理由：政府债券融资总量较大，一季度少发行一些意味着后期就会相应地多发行一些，随着政府债券融资的提速，可能会看到社融增速的反弹。