基础化工行业：东吴证券-基础化工行业周报：聚氨酯价格持续上升-250126

- 聚氨酯价格持续上升，纯MDI、聚合MDI和TDI的均价环比分别上涨140、90和70元/吨，毛利也有所提升。

- 油煤气烯烃板块价格普遍下跌，聚乙烯和聚丙烯的均价变化不大，理论利润情况各异。

- 煤化工板块合成氨和尿素的均价小幅上涨，但整体毛利表现不佳，需关注行业风险和宏观经济影响。

本周聚氨酯行业价格持续上升，纯MDI、聚合MDI和TDI的均价分别为18660元、18270元和13899元，环比分别上涨140元、90元和70元。

行业毛利方面，纯MDI、聚合MDI和TDI的毛利分别为5397元、6004元和1666元，环比分别增加108元、44元和675元。

在油煤气烯烃板块，乙烷、丙烷、动力煤和石脑油的均价分别为1421元、4570元、600元和4837元，环比分别下降27元、82元、9元和74元。

聚乙烯均价为8155元，环比下降70元，理论利润方面，乙烷裂解、CTO和石脑油裂解制聚乙烯的利润分别为1240元、1887元和-466元，环比变化不大。

聚丙烯均价保持在7350元，理论利润为-288元、1551元和-610元，环比有所波动。

煤化工板块中，合成氨、尿素、DMF和醋酸的均价分别为2315元、1657元、4171元和2774元，环比分别上涨65元、8元、80元和下降6元。

合成氨、尿素、DMF和醋酸的毛利分别为247元、-55元、-170元和81元，环比有所变化。

相关上市公司包括万华化学、宝丰能源、卫星化学和华鲁恒升。

风险提示包括项目实施进度不及预期、宏观经济增速下滑、地缘风险导致原材料价格波动、行业产能变化及统计误差等。

投资标的包括：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

推荐理由： 1. 聚氨酯价格持续上升，纯MDI、聚合MDI和TDI的均价环比均有所上涨，显示出行业的良好盈利能力。

2. 聚乙烯和聚丙烯的理论利润波动情况，尽管聚乙烯价格有所下降，但聚丙烯的利润有所改善，表明相关企业在市场变化中仍具备一定的抗风险能力。

3. 煤化工板块中，合成氨和尿素的价格小幅上涨，且合成氨的毛利有所改善，显示出行业的稳定性。

4. 相关上市公司在化工行业中具备较强的市场地位和竞争力，值得关注。

风险提示包括项目实施进度、宏观经济增速、地缘风险、行业产能变化及统计口径误差等因素。