汽车行业：太平洋证券-汽车行业：汽车以旧换新开启三年新周期-240417

1. 汽车行业将开启三年新周期，以旧换新政策将持续推动汽车市场增长。

2. 新一轮以旧换新政策将带来市场增量，预计能为乘用车和商用车市场带来新车约300万辆/年。

3. 汽车行业景气度向上拐点已至，投资者可关注华为汽车、理想汽车、特斯拉等相关公司。

汽车行业以旧换新政策开启三年新周期，政策推动汽车消费需求增长。

预计2024年符合报废条件的车辆约为750万辆，有望带来1.3万亿消费规模提升。

投资建议聚焦华为、小米、特斯拉、比亚迪等公司，维持汽车行业“推荐”评级。

风险提示包括汽车销量、出口、价格战、原材料波动、新技术渗透率等方面。

投资标的及推荐理由： 1）华为汽车&产业链：问界24年3月交付31727辆，同比+768%，环比+51%。

重点公司：赛力斯、长安汽车、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。

2）理想汽车&产业链：24年3月交付28984辆，同比+39%，环比+43%。

重点公司：理想汽车、伯特利、保隆科技、德赛西威、新泉股份。

3）特斯拉&人形机器人产业链：特斯拉FSD正式取消“测试版”标签，改为FSD（Supervised）。

CyberTruck开启全球交付，目前预订量已过200万辆，RedWood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在AI加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。

重点公司：银轮股份、新泉股份、爱柯迪、旭升集团。

4)比亚迪：高端产品量价齐升，荣耀版推出后订单快速增长，领先行业的成本优势，出口继续高速增长。