太平洋证券-6月PMI数据点评：需求不足下的持续收缩-240630

1. 中国6月制造业PMI持续收缩，反映出需求不足的背景下经济回升受制。

2. 生产、新订单、原材料库存指数持续下降，对整体PMI产生拖累，但供应商配送时间下降对PMI有正向拉动效应。

3. 制造业PMI相对稳定，原材料成本压力减轻阻止了指数进一步下滑，但仍需关注政策落地不及预期的风险。

中国6月制造业PMI指数为49.5%，与预期持平，表明经济需求仍然疲软，各项指标如生产、订单和库存均显示持续下降。

非制造业PMI略高于预期，为50.5%，但仍显示出需求增长乏力的迹象。

短期内，原材料成本压力有所减轻，部分抵消了经济活跃度的下降。

整体而言，供需双方面临压力，政策落实不及预期可能进一步加剧风险。