卫光生物：华安证券-卫光生物-002880-2024年营收、利润双增长，扣非净利润增速亮眼-250506

投资标的：卫光生物（002880） 推荐理由：2024年公司营收和利润双增长，扣非净利润增速显著，表明盈利能力增强。

核心产品表现优异，采浆量持续提升，产品线丰富。

预计未来三年业绩稳健增长，维持“买入”评级。

- 卫光生物2024年实现营收12.03亿元和归母净利润2.54亿元，分别同比增长14.75%和15.95%，扣非净利润增速达25.97%。

- 公司血制品业务稳健增长，核心产品如人血白蛋白和静注人免疫球蛋白表现优异，采浆量持续提升。

- 预计2025-2027年公司业绩将继续增长，维持“买入”投资评级，但需关注原料供应和市场竞争等风险。

卫光生物（002880）在2024年实现了营业收入12.03亿元，同比增长14.75%；归母净利润为2.54亿元，同比增长15.95%；扣非归母净利润为2.64亿元，同比增长25.97%。

2025年第一季度，公司实现营业收入2.25亿元，同比下降0.57%；归母净利润为0.44亿元，同比下降6.54%；扣非归母净利润为0.43亿元，同比下降5.66%。

2024年第四季度，公司实现营收3.49亿元，同比增长19.02%；归母净利润为0.71亿元，同比下降2.78%；扣非归母净利润为0.86亿元，同比增长22.54%。

公司2024年毛利率为41.88%，同比提升0.56个百分点，期间费用率为11.81%，同比下降1.49个百分点。

血制品业务实现营收10.72亿元，同比增长8.80%，毛利率为43.04%。

核心产品中，人血白蛋白和静注人免疫球蛋白的收入分别为4.59亿元和4.31亿元，均同比增长超过15%。

公司采浆量在2024年达562吨，同比增长8.7%，并拥有9个单采血浆站。

公司预计2025-2027年营收分别为13.47亿元、14.97亿元和16.53亿元，归母净利润分别为2.99亿元、3.45亿元和3.96亿元。

公司维持“买入”投资评级，主要风险包括原料血浆供应不足、新产品研发风险、产品潜在的安全风险和市场竞争加剧风险。