千禾味业：西南证券-千禾味业-603027-2024年三季报点评：Q3业绩承压延续，期待经营改善-241106

投资标的：千禾味业（603027） 推荐理由：公司在零添加调味品市场具备龙头地位，尽管2024年三季度业绩承压，但未来将持续丰富产品线并优化渠道，预计在健康化趋势下，业绩稳健增长可期，维持“持有”评级。

- 千禾味业2024年三季报显示，前三季度收入22.9亿元，同比下降1.9%，归母净利润3.5亿元，同比下降9.2%，Q3业绩承压主要受高基数和市场竞争加剧影响。

- 公司在零添加产品线持续丰富的同时，主动收缩渠道扩张，提升经营质量，展望未来有望实现稳健增长。

- 预计2024-2026年EPS分别为0.51元、0.60元、0.68元，维持“持有”评级，风险包括原材料成本波动和市场竞争加剧。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度收入22.9亿元，同比下降1.9%；归母净利润3.5亿元，同比下降9.2%。

- 2024年第三季度收入7亿元，同比下降12.6%；归母净利润1.01亿元，同比下降22.6%。

2. **产品表现**： - 酱油收入14.3亿元，同比下降2.4%；食醋收入2.9亿元，同比下降10.4%；其他业务收入3.6亿元，同比增长12.9%。

- 2024年第三季度酱油收入同比下降13.8%，食醋收入同比下降15.7%，其他业务收入同比增长16.7%。

3. **渠道表现**： - 2024年第三季度经销渠道收入4.7亿元，同比下降17.3%；直销渠道收入2.2亿元，同比下降0.4%。

- 公司主动收缩扩张节奏，稳固经销商体系。

4. **区域表现**： - 2024年第三季度各区域收入增速：西部-11.9%，东部-8.4%，南部-0.03%，北部-17.7%，中部-21.1%。

5. **盈利能力**： - 前三季度毛利率为36.2%，同比下降1.6个百分点；2024年第三季度毛利率为37.5%，同比上升0.7个百分点。

- 2024年第三季度销售费用率为14.9%，同比上升3个百分点；管理费用率为3.9%，同比下降0.7个百分点。

- 综合净利率同比下降1.9个百分点至14.4%。

6. **未来展望**： - 公司将持续丰富零添加产品线，拓展食醋及料酒等品类，提升高毛利产品占比。

- 主动收缩扩张步伐，提升现有网点及大商的经营质量，转向高质量健康发展。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.51元、0.60元、0.68元，对应动态市盈率（PE）分别为25倍、22倍、19倍。

8. **投资评级**： - 维持“持有”评级。

9. **风险提示**： - 原材料成本波动风险，市场竞争加剧风险，食品安全风险。

这些信息为专业投资者提供了关于千禾味业的财务表现、市场竞争状况、未来发展策略及潜在风险的全面了解。