电新行业：民生证券-电新行业2024年年报及2025年一季报业绩总结：云销雨霁，蓄势待发-250506

- 2024年电新行业整体营收和归母净利润均出现显著下降，分别同比减少8.46%和60.31%。

- 2025年第一季度业绩有所回暖，整体营收同比增长1.45%，部分细分板块如新能源车和储能表现良好。

- 风险因素包括政策不达预期、行业竞争加剧及原材料价格波动等，需投资者关注。

2024年电新行业整体业绩表现承压，营收为34511.45亿元，同比下降8.46%；归母净利润为1105.21亿元，同比下降60.31%。

2025年第一季度，营收为7549.41亿元，同比增长1.45%。

整体市盈率处于近四年73.00%分位，细分板块市盈率分化明显。

新能源车板块2024年营收12955.42亿元，同比下降8.88%；归母净利润802.89亿元，同比下降26.79%。

2025年第一季度，营收3168.70亿元，同比增长11.20%；归母净利润266.52亿元，同比增长57.00%。

新能源发电方面，光伏板块业绩承压，2024年营收12859.22亿元，同比下降21.63%，归母净利润为-440.71亿元；风电板块2024年营收4422.58亿元，同比增长7.0%，2025年第一季度营收924.61亿元，同比增长19.7%；储能板块2024年营收6088.95亿元，同比下降6%，2025年第一季度收入1432.79亿元，同比增长13%。

电力设备板块2024年营收3769.71亿元，同比增长8%；2025年第一季度收入719.16亿元，同比增长9%。

工控板块2024年营收723.3亿元，同比增长15%；2025年第一季度收入176.1亿元，同比增长28%。

人形机器人板块2024年营收2128.73亿元，同比增长13%；2025年第一季度收入515.16亿元，同比增长13%。

风险提示包括政策不达预期、电网投资不足、行业竞争加剧、资产减值、原材料价格波动、新技术不及预期及海外经营风险等。

投资标的及推荐理由： 1. 新能源车板块： - 推荐理由：2025年第一季度业绩恢复明显，营收同比上升11.20%，归母净利润同比上升57.00%。

预计业绩修复可期，未来增长潜力较大。

2. 风电板块： - 推荐理由：2025年第一季度营收和净利润双增长，营收同比增长19.7%，净利润同比增长11.6%。

表明该板块在市场中保持了良好的增长势头。

3. 储能板块： - 推荐理由：2025年第一季度营收和净利润均实现双增长，营收同比增长13%，归母净利润同比增长36%。

显示出储能市场的强劲表现和发展潜力。

4. 电力设备板块： - 推荐理由：2024年业绩稳健，2025年第一季度保持增长趋势，收入同比增长9%，归母净利润同比增长12%。

该板块的稳定性和增长性值得关注。

5. 工控板块： - 推荐理由：2025年第一季度业绩增长明显，工控收入同比增长28%，净利润同比增长46%。

显示出该领域的强劲复苏和市场需求。

6. 人形机器人板块： - 推荐理由：2025年第一季度营收和净利润都有所改善，营收同比增长13%，净利润同比增长27%。

该领域的技术进步和市场应用前景广阔。

风险提示：投资时需关注政策不达预期、电网投资不足、行业竞争加剧、资产减值风险、原材料价格波动、新技术不及预期及海外经营风险等因素。