厦门象屿：东吴证券-厦门象屿-600057-定增落地，优化资本结构利好未来发展-250306

投资标的：厦门象屿（600057） 推荐理由：公司定增引入招商局集团和山东港口作为战略投资者，优化资本结构，增强流动资金，降低财务成本。

随着B2B供应链效率提升，市场份额有望持续增长，盈利能力改善，维持“买入”评级。

- 厦门象屿完成定增，募集资金32.2亿元，将用于补充流动资金和偿还债务，优化资本结构。

- 引入招商局集团和山东港口作为战略投资者，未来有望实现业务协同，提升大宗供应链综合服务能力。

- 随着行业集中度提升，公司市占率有望持续增长，维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润小幅增长。

厦门象屿（股票代码：600057）近期完成了定向增发，增发股份数为57.3万股，占发行前总股本的25.7%，发行价格为5.61元/股，募集资金总额为32.2亿元，净额为31.8亿元。

此次增发引入了招商局集团和山东港口作为战略投资者，未来有望与公司业务形成有效协同，增强大宗供应链综合服务能力。

增发的主要目的是补充流动资金和偿还债务，以优化资本结构，降低财务成本，并满足公司未来扩张所需的资金。

根据公司2023年年报，预计未来随着行业集中度的提升，公司市场占有率将不断增加。

根据预测，2024至2026年公司归母净利润分别为13.6亿元、15.0亿元和16.3亿元，年度同比增长分别为-14%、+10%和+9%。

目前的市盈率为10倍、9倍和8倍，维持“买入”评级。

风险提示方面，包括大宗商品价格波动、下游需求不佳、坏账风险以及德龙事件的处理进度等。