非银行金融行业：国金证券-非银行金融行业研究：费改三阶段，降低基民成本，鼓励长期投资，引导重视保有-250906

- 证监会发布的费改征求意见稿旨在降低基金投资者成本，鼓励长期投资，并规范公募基金销售市场秩序。

- 主要措施包括降低认申购费率上限、简化赎回费率、调整销售服务费率及加强行业直销服务。

- 改革有望提升基金行业生态，增强投资者持有意愿，但存在政策推进和效果不及预期的风险。

证监会于2025年9月5日发布了《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》的征求意见稿，标志着费改进入第三阶段，旨在降低基金投资者成本并规范销售市场秩序。

核心内容包括： 1. 调降股票型、混合型和债券型基金的认申购费率上限至0.8%、0.5%和0.3%。

2. 简化赎回费率结构，降低收费复杂性，并优化持有期限的赎回费安排，以鼓励长期投资。

3. 降低股票型和混合型基金、指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限至0.4%/年、0.2%/年和0.15%/年，持有超过1年的基金份额不再收取销售服务费。

4. 维持个人客户和机构投资者的销售保有量比例，债券和货币型基金的比例降低至15%。

5. 明确基金行业机构投资者直销服务平台的功能，鼓励机构投资者通过该平台申赎基金，提高直销服务能力。

本次改革预计将降低投资者成本，鼓励长期持有，促进基金行业生态改善。

然而，需关注政策推进和改革效果的风险。

投资标的：公募基金行业相关公司及其产品 推荐理由： 1. 降低投资者成本：费改政策的实施将降低基金投资者的认申购费率和销售服务费率，有助于提升投资者的实际收益。

2. 鼓励长期投资：优化赎回费安排，尤其是对持有期超过一年的基金份额不再收取销售服务费，能够增强投资者的长期持有意愿。

3. 引导重视保有：销售机构将被引导重视基金的保有规模，尤其是权益类基金的保有比例，这将促进市场的稳定性和健康发展。

4. 加强行业直销服务：证监会支持建立公募基金行业机构投资者直销服务平台，有利于提升服务水平，降低中小基金公司的运营成本，增强其市场竞争力。

综上所述，公募基金行业的改革将为相关公司和产品带来积极影响，值得关注和投资。