德昌股份：天风证券-德昌股份-605555-成长动能充沛-240719

投资标的：德昌股份 推荐理由：公司持续深耕电机技术，拓展能力强，成长动能充沛，未来业绩有望持续增长，具备投资价值。

1. 德昌股份2024年上半年业绩稳健增长，主要受益于新项目逐步量产和多元小家电业务的高速增长态势。

2. 公司持续深耕电机技术，切入高景气度的机器人领域，展现出优越的横向拓展能力和充足的成长动能。

3. 预计公司2024-2026年归母净利润将继续增长，维持“买入”评级，但需关注产品销售、市场竞争和海外需求等风险。

1. 德昌股份公司2024年上半年实现营业总收入18.6亿元，同比增长38.8%。

2. 2024年上半年公司实现归母净利润2.1亿元，同比增长20.4%。

3. 2024年上半年公司实现扣非归母净利润1.9亿元，同比增长17.0%。

4. 2024年上半年剔除汇兑收益影响后净利润为1.9亿元，同比增长44.8%。

5. 2024年第二季度公司实现收入10.4亿元，同比增长33.4%。

6. 2024年第二季度公司实现归母净利润1.2亿元，同比下降6.3%。

7. 2024年第二季度公司实现扣非归母净利润1.1亿元，同比下降10.0%。

8. 公司汽零业务在订单支撑下有望延续高增。

9. 23年新引进国际知名小家电公司SharkNinja带来增量，后续有望延续高增。

10. 公司智能洗碗机预计24年可实现量产，后续有望逐渐贡献收入。

11. 公司正式切入高景气度的机器人领域，与国内人形机器人龙头公司合作研发。

12. 预计公司24-26年归母净利润分别为4.2/5.3/6.4亿元，对应PE15x/12x/10x，维持“买入”评级。